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    1. 新能源客車補貼逐步調降,行業競爭格局將進一步固化

      2018-12-04

      新能源客車補貼逐步調降,行業競爭格局將進一步固化

      ——新能源客車專題報告

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      今年以來新能源客車市場呈現“過山車”行情:根據中國客車統計信息網數據顯示,20181-10月,中國客車行業銷售收入528.6億元,同比下降6.6%,預計年度銷售收入總額負增長的可能性進一步增大。10月份實現銷售收入45.9億元,環比下降20%,同比下降39%。中國客車行業5米以上客車產品累計銷售146731輛,同比下降5.8%,10月銷售14611輛,環比增長18.5%,同比下降25.4%。繼5月銷售收入觸頂后,9月份再創年度銷售高峰,但10月萎縮明顯。新能源車的銷售是客車行業銷售收入與銷量的重要影響因素。在新能源政策的影響下,今年5月高峰期之后,從6月開始至今,新能源車的銷量連續5個月同比負增長,但依舊高于去年同期總量。經歷了3個月的冰封期,9月環比高增長,但10月環比下降9%,同比下滑依舊明顯。按照經驗,年底將釋放剛性需求,但預計銷量高峰將不及2017年同期銷量。

      1、總量保持較去年同期增長1萬輛:根據中國客車統計信息網數據顯示,20181-10月新能源客車共計銷量63476輛,同比增長19%,較去年同期增加近1萬輛,但增長幅度與增長量持續收窄。其中,公交車58441輛,同比增長24%,公路車5035輛,同比下降16%,公路車總量首次出現負增長拐點。9月顯回暖,10月又銷售乏力,9月新能源客車銷售總量環比增長72.6%,且公路車與公交車均實現增長,而10月新能源客車總量卻環比下降9%。

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      圖表12018年新能源客車銷量增長情況

      資料來源:中國客車統計信息網,北廣投資管研究院整理

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      圖表2:新能源客車細分市場銷量占比情況

      資料來源:中國客車統計信息網,北廣投資管研究院整理

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      2、新能源貢獻度:新能源車的銷量對1-10月公路車與公交車總銷量貢獻度達到48.2%,其中,公路車7.3%、公交車93.6%。10月當月,新能源對公路車與公交車總量貢獻56.1%,其中,公路車8.3%、公交車93%。新能源車對客車銷量的貢獻度處于不斷提升的過程。

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      圖表3:新能源車對公交車及公路車的貢獻度

      資料來源:中國客車統計信息網,北廣投資管研究院整理

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      3、累計銷量集中度高:20181-10月,前10家企業的新能源客車累計銷量集中度達到78.7%,其中,公交車78.7%,公路車僅有19家實現銷量,前10家集中度94.6%;10月當月實現新能源公路車銷售的企業共計10家。10月新能源客車銷量7768輛,前10銷量集中度達到85%。前十企業及其銷量分別為:宇通1686、比亞迪1453、中通942、中車702、銀隆497、開沃316、金龍284、海格263、申龍260、福田歐輝195。10月,新能源公交車銷量7829輛,占本月公交銷售總量的93%,前10集中度為85.6%。前十企業及其銷量分別為:宇通1591、比亞迪1453、中通942、中車702、銀隆467、申龍252、海格240、開沃202、福田歐輝195、金龍177等。10月新能源公路車銷量498輛,占本月公路車銷售總量的8.3%,銷量來自開沃、金龍、宇通與江淮等企業。

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      圖表4:新能源客車銷量前十企業

      資料來源:中國客車統計信息網,北廣投資管研究院整理

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      圖表520181-10月新能源公交車銷量前十企業

      資料來源:中國客車統計信息網,北廣投資管研究院整理

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      考慮到政策的支持和環保因素,新能源公交車是城市發展大勢所趨:5年來,我國城市公交客運行業的新能源車快速發展,城市內新能源公交車替代傳統燃油公交車的需求持續增長,為具有零排放、適合中低速特點的新能源客車帶來了巨大的市場機會。雖然2018年新能源客車市場走勢總體較弱,銷量起伏也比往年要大很多,但這也是暫時的影響。隨著藍天保衛戰的持續推進,傳統燃油車的發展面臨各種因素制約,新能源客車將持續獲得政策的支持,且大中型客車是新能源城市交通的核心。在使用成本方面,新能源客車的優勢也較為明顯,但目前體現的仍不充分,預計未來將逐步改善。從區域來看,國內各城市加速公交電動化進程,部分省市定下100%替代傳統燃油公交車的發展目標。由于各省市新能源汽車推廣目標、客車產業發展基礎、經濟能力、汽車工況等因素的不同,國內新能源客車地域銷量分布不均,總體來看,華南的新能源客車走勢較強,長江流域和直轄市較強。具體城市來看,今年以來,廣州、福州、西安、上海、成都等城市的的新能源公交車銷量表現較好。

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      圖表620181-10月新能源公交車銷量前十城市

      資料來源:中國客車統計信息網,北廣投資管研究院整理

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      石油成本高企促使新能源替代需求不斷上升:石油“枯竭論”由來已久,卻從來沒有到“無油可用”的地步。由于勘探采油技術的提高,現階段的石油可開采量也在不斷上升。事實上,石油公司已經逐漸向高緯度地區和海上區域進行開采工作,用各種先進技術來開采出更多的石油。雖然有說法稱現在石油巨頭依然擁有數量可觀的儲存量,但不得不承認的是,每年產出的高成本油越來越多。新地質條件下的勘探費用高昂,新油田的開采建設周期長且投資巨大。而這些費用,最終都要體現在油價里。石油資源不是簡單的消耗型能源,還是全球性戰略儲備物資。近十年來,中國的汽油消耗量隨著汽車銷量的快速增長而不斷走高,國內的石油產量根本無法滿足其消耗,石油進口量持續增長。2017年,原油進口總量和單月進口量均創歷史新高。2017年全年,中國進口原油41957萬噸,同比增長10.1%;進口金額11002.86億元,同比增長42.7%。今年以來仍保持快速增長的態勢,201810月,原油進口量較上年同期增長32%,達到4080萬噸,即每天961萬桶,打破了20184月每日960萬桶的記錄;1-10月的原油進口量同比增長8.1%37716萬噸。因此,從長遠看,石油的使用成本會越來越大,新能源的替代需求也隨之不斷增大。

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      圖表7:中國原油進口量及其對外依存度

      資料來源:WIND,北廣投資管研究院整理

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      新能源汽車環保優勢顯著:在能源和環保的壓力下,新能源汽車無疑將成為未來汽車的發展方向。根據工信部的預測,從2020年到2030年,由于新能源汽車的發展,使得在汽車保有量較快增長的同時,汽車用油量將緩慢增長。新增汽車的能源主要依靠生物燃料、氫能、化石替代燃料以及節能環保汽車替代老舊汽車的石油節約量來滿足。結合中國的能源資源狀況和全球汽車技術的發展趨勢,預計到2025年后,中國普通汽油車占乘用車保有量的比重將下降至50%左右,而先進柴油車、燃氣汽車、生物燃料汽車等新能源汽車占比將明顯上升。汽車能源逐漸由化石燃料向可再生、低二氧化碳排放的能源形式過渡是大勢所趨。

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      圖表8:新能源汽車對汽車用油的替代/節約作用

      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理

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      工信部發布第11批新能源汽車推廣應用推薦車型目錄:近日,工信部發布了《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄(2018年第11批)》,共包括77戶企業的161個車型,其中,純電動產品共66戶企業132個型號、插電式混合動力混合動力產品共13戶企業22個型號、燃料電池產品共6戶企業7個型號。新能源客車方面,本批目錄共有32戶企業61款車型入選。與第10批推薦目錄相比,本期新能源客車數量繼續減少30%。本批目錄中,僅6家客車生產企業入選車型數量為3款或以上,其余26家客車生產企業入選車型為2款或1款。其中,南京金龍入選車型數量最多,達9款。從動力類型來看,本批目錄中,純電動客車依然占據主力地位,入選51款,較之第10批占比有所下降;燃料電池客車和插電式混合動力客車分別入選5款,依然屬于市場邊緣產品,但占比有一定提升。

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      圖表92018年第11批入選新能源客車推薦目錄的部分車企


      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理

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      新能源客車續航里程正在不斷提升:從搭載動力電池來看,本批目錄51款純電動客車中,全部為非快充類純產品。磷酸鐵鋰電池依然是主流,88%的客車搭載磷酸鐵鋰電池,其余5%搭載錳酸鋰電池,另有2款純電動客車搭載磷酸亞鐵鋰電池。5款插電式混合動力客車分別來自5家客車生產企業,其中重慶恒通、四川國宏、奇瑞萬達貴州客車三家搭載錳酸鋰電池;1款來自北汽福田,搭載鈦酸鋰電池;另1款來自一汽客車,搭載磷酸鐵鋰電池。從搭載電機來看,永磁同步電機依然是主流,56款純電動客車及插電式混合動力客車全部搭載永磁同步電機。從續航里程來看,51款純電動客車續航里程均超過200km。其中續航里程最高的車型為宇通ZK6125BEVG58L純電動城市客車,等速法續航里程達到585km。與前兩批推薦目錄對比來看,續航里程在400km以上車型數量占比正在逐漸提升,低續航里程客車數量占比下降。

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      圖表10:近三批新能源客車推薦目錄車型續航里程變化情況

      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理

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      獲得最高補貼的新能源客車數量有所下降:按照新的補貼調整方案,單位載質量能量消耗量(Ekg)不能高于0.21 Wh/km·kg,0.15-0.21(含)Wh/km·kg的車型按1倍補貼,0.15 Wh/km·kg及以下的車型按1.1倍補貼。在第11批目錄中,在Ekg一項上能獲得1.1倍補貼的共有18款車型,占比僅為35%,較之第10批比重繼續下降。另外33款車型獲得1倍補貼。按照新的補貼調整方案,非快充類純電動客車電池能量密度在115-135(含)Wh/kg可拿1倍補貼,135 Wh/kg以上可拿1.1倍補貼。在第11批目錄中,非快充類客車在電池能量密度一項上拿1.1倍補貼的產品為45款,占比非快充類新能源客車總量的88%,較第10批比重有所降低。綜合來看,本批目錄中純電動客車可獲得1.1x1.1=1.21倍補貼系數的產品為18款,可獲得1x1.1=1.1倍補貼的有27款,可獲得1倍補貼車型有6款。與第10批推薦目錄新能源客車情況對比來看,本批目錄客車產品Ekg、電池能量密度等參數水平均相對降低,拿到1.21倍最高補貼車型占比有所降低。

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      圖表11:第11批新能源客車推薦目錄車型獲得補貼情況


      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理

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      新能源客車出口海外助力“一帶一路”建設:在供給側結構性改革、經濟結構轉型以及“一帶一路”倡議的共同推動下,中國制造正在向中國創造轉型,越來越多的中國品牌走出國門,成為全球品牌。20181123日,中國新能源客車出口迎來又一重要里程碑——滿載100輛宇通純電動客車的巨輪啟航開往南美洲國家智利,為智利公共交通運營助力。據中國客車網信息顯示,這100臺訂單是中國新能源客車出口海外市場的最大訂單,也是宇通在智利的首批新能源客車訂單,對中國客車在海外新能源市場的開發以及智利的生態城市建設具有重要的標桿意義,也為國產客車走向全球樹立了一個新的里程碑。在拉美市場,宇通客車累計保有量超過20635臺,占中國客車出口量的54%,是拉美第一大中國客車品牌。隨著此次100輛純電動客車的出口,宇通將進一步擴大其在智利的市場份額,并且以智利為核心,逐步輻射巴西、哥倫比亞、烏拉圭等國家,助其在拉美市場打開新的局面。同時,在客車行業內,宇通在海外市場的高光表現也對其品牌的高端化、國際化形象的提升起到了積極的推動作用,進一步鞏固了其新能源客車領導地位,為中國客車乃至中國品牌走向世界提供了一套可供借鑒的發展思路。

      圖表12:宇通客車年度出口量變化情況


      資料來源:公司公告,北廣投資管研究院整理

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      中國對新能源汽車發展的推動已進入新的階段:在“能源安全+溫室效應+大氣污染”三重因素驅動下,全球禁止銷售燃油車成為未來大趨勢。根據不完全統計,目前已經有6個國家明確了燃油車禁售時間表,最早是2025年,分別是挪威和荷蘭,其次是2030年,德國和印度,最后是2040年的英國和法國。中國目前正在研究具體時間表。美國和日本目前還沒有明確表態,美國加州對電動車的應用一直走在前列,有可能在2030年禁售燃油車。中國是全球最大的汽車市場,中國新能源汽車戰略變化是全球市場的重要變量。中國在戰略上高度重視新能源汽車發展,尤其是純電動技術路徑。第一階段(2000-2005),國家從零基礎開始倡導多種技術路線研究新能源汽車,初步形成了三縱三橫技術局面,三縱包括混合動力技術、純電動技術和燃料電池技術,三橫包括電池、電機和電控;第二階段(2006-2012),國家通過示范工程(北京奧運會、上海世博會和十城千輛),重點在公共交通領域推廣純電動汽車;第三階段(2013-至今),國家進一步明確了新能源汽車重點補貼純電動+插電混合動力+燃料電池,且進一步將新能源汽車推廣至全國范圍,加大了地方政府的財政支持力度,新能源汽車不僅在公共交通領域,而且開始滲透私人消費領域,產銷量進入高速發展階段。

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      圖表13:目前全球有6個國家明確禁售燃油車時間表

      資料來源:第一財經,北廣投資管研究院整理

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      中國鋰電池市場發展前景廣闊,中外廠商競爭較為激烈:在電池方面,比亞迪和寧德時代(CATL)合計占據市場份額超過60%,規模優勢明顯。根據兩家公司的情況來看,CATL預計2020年產能達到52GWh,其中,三元產能40GWh。比亞迪產能將由目前的22GWh擴張至40GWh,其中,三元產能40GWh。根據相關機構的預測,三元的需求在50GWh。因此,在補貼結束之前的2019~2020年窗口期,高端產能依然是行業的供給掣肘。面對中國龐大的新能源市場,日韓電池企業“虎視眈眈”。隨著新能源補貼退坡結束的窗口臨近,日韓電池廠商也著手布局中國鋰電市場。日韓系主要有三家企業,分別為松下、LG Chem、三星SDI。1)松下的產品為圓柱電池,公司與特斯拉深度綁定,2018年出貨量10GWh,在國內建有大連、蘇州工廠;2LG Chem的產品為軟包電池,主要客戶為通用、日產,2017年出貨量為4.5GWh,在國內建有南京工廠;3)三星SDI產品為方殼電池,主要客戶為寶馬,2017年出貨量為2.87GWh,在國內建西安、無錫工廠。從產品來看,CATL與日韓系的差別僅在系統能量密度上有一定差距,CATL電芯的能量密度為220wh/kg,低于三星的220wh/kgLG240wh/kg。隨著公司高鎳鋰電的逐步量產,系統能量密度之間的差距將不斷縮小。

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      圖表14:全球鋰電池企業動力鋰電池出貨量占比情況


      資料來源:WIND,北廣投資管研究院整理

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      圖表15:日韓廠商在中國主要投資鋰電池項目情況

      資料來源:東方財富網,北廣投資管研究院整理

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      200家新能源客車產業鏈企業參加上海國際客車展:由中國土木工程學會城市公共交通分會、上海市公共交通行業協會、上海久事公共交通集團有限公司、上海浦東新區公共交通有限公司、中國汽車工業協會客車分會等15家單位聯合主辦的“BUS EXPO上海國際客車展20181119~21日在上海新國際博覽中心舉行。本次展會以“創綠色公交,樹節能環?!睘橹黝},被稱為迄今國內最專業、最具影響力的客車盛宴。展會面積近3萬平方米,近200家參展企業,500余家直接采購企業帶來了高端產品和前沿技術。展會吸引了包括宇通、比亞迪、中車、中通、銀隆、申沃、申龍、萬象、開沃、豪沃、飛馳等客車制造商以及上海松芝空調、精進動力、凱博易控、康尼機電、鼎充、鞍鋼、寶鋼、太鋼、天津清智、珀然鍛造、方盛車橋、雙星輪胎、浙江萬安制動、中汽客、鷹駕科技等眾多行業內優秀企業參展。其中,上海萬象汽車在此次國際客車展獲得了由中國土木工程協會及上海國際交通博覽會頒發的《新能源客車突出貢獻獎》。預計到2020年全國快速公交系統線網運營總里程將達到5000公里,而全國城市公共交通優先車道總里程也將達到15000公里。同時,預計到2020年,我國公交車保有量會達到80萬輛,而新能源公交的保有量則會增長到20萬輛,占比達到25%。這對緩解城市交通擁堵、節能減排具有十分重要的意義。

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      圖表16:參加上海國際客車展的部分客車企業及其參展車型

      資料來源:東方財富網,北廣投資管研究院整理

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      北廣投資管研究院觀點:新能源客車補貼逐步調降,行業競爭格局將進一步固化。2009年新能源補貼政策發布,之后經歷了最初的十城千輛,然后是3000-5000臺的新能源推廣,到2014年開始的全面新能源補貼政策的加碼,以及各地政府的強制購買新能源車輛。中國的新能源客車市場如火如荼,帶來大量市場的同時,資本迅速進入新能源產業鏈的各個領域,拉動了整個產業的迅速發展。早在2014年,國務院辦公廳就發布《關于加快新能源汽車推廣應用的指導意見》,將補貼額度與新能源公交車推廣目標完成情況相掛鉤,形成鼓勵新能源公交車應用、限制燃油公交車增長的機制。極高的補貼比例引得傳統客車企業、新建客車企業積極進入這一新能源領域。時至今日,新能源客車市場“階層固化”已經顯現。據最新消息稱,2019年初補貼政策將設過渡期,與2018年的補貼政策類似,過渡期間,補貼按比例調整,過渡期后,執行最新的補貼標準。因此,年底之前,客車企業將普遍進行促銷沖量,以爭取獲得更多的2018年補貼標準。但從相關政策規劃來看,2020年或成為新能源客車領域大限之日。2020年新能源汽車補貼全面退出已成既定事實,國內新能源市場也終究對外資全面開放。屆時新能源客車一系列鼓勵政策也將陸續到期,對于客車市場來說,補貼鼓勵和市場培育均將完成,國內客車市場競爭格局將進一步固化。

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