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    1. 中國新能源汽車后來居上,汽車產業整體將依靠新能源推動

      2019-08-05

      中國新能源汽車后來居上,汽車產業整體將依靠新能源推動

      ——新能源汽車行業專題報告

      上半年汽車銷量仍處于低位,中汽協下調全年銷量預測:根據中國汽車工業協會公布的數據顯示,20196月,汽車銷量205.6萬輛,同比下降9.6%,降幅有所收窄。其中,乘用車產銷分別完成159.8萬輛和172.8萬輛,環比增長7.2%10.7%,同比下降17.2%7.8%,銷量降幅略小于汽車總體。2019年上半年,汽車銷量達到1232.3萬輛,同比下降12.4%。其中,乘用車產銷分別完成997.8萬輛和1012.7萬輛,同比分別下降15.8%14%,銷量降幅比1-5月有所收窄。分車型來看:轎車產銷量同比分別下降13.4%12.9%;SUV產銷量同比分別下降17.6%13.4%;MPV產銷量同比分別下降23.8%24%;交叉型乘用車產銷量同比分別下降5.3%17.5%。中汽協認為,從上半年產銷情況來看,汽車產業整體仍處于低位運行,且低于年初預期。市場消費動能并未受“價格促銷”等因素影響而提升,消費者觀望情緒改善跡象并不明顯。隨著71日國家購置稅新政的實施以及部分地區國六標準的切換,消費動能或將有所改善,并成為下半年市場需求改善的積極因素。鑒于上半年汽車市場整體仍較低迷,中汽協下調了年初對2019年汽車銷量的預估。之前的預估為2800萬輛,經過重新評估,中汽協預計2019年全年汽車銷量為2668萬輛左右,下調幅度接近5%。


      圖表1:汽車行業細分車型銷量情況

      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表22018-2019年各月汽車銷量情況


      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理

      新能源汽車保持穩定增長,純電動車仍為市場主流:2019年710日,根據中國汽車工業協會公布的數據顯示,6月份新能源汽車產銷分別完成13.4萬輛和15.2萬輛,同比分別增長56.3%80.0%。其中,純電動汽車產銷分別完成11.3萬輛和11.5萬輛,同比分別增長78.0%123.6%;插電式混合動力汽車生產完成2萬輛,同比下降8.9%,銷售完成2.2萬輛,同比增長1.5%。2019年上半年,新能源汽車產銷分別完成61.4萬輛和61.7萬輛,同比分別增長48.5%49.6%。其中,純電動汽車產銷分別完成49.3萬輛和49.0萬輛,同比增長57.3%56.6%;插電式混合動力汽車產銷分別完成11.9萬輛和12.6萬輛,同比增長19.7%26.4%;燃料電池汽車產銷分別完成1170輛和1102輛。從銷量結構來看,純電動汽車依然占據新能源汽車市場的絕對份額。雖然在補貼大幅退坡時期純電動的補貼降幅遠遠大于插電混動汽車,但其市場地位依然不可撼動,也表現出我國新能源汽車仍以純電動汽車為主要的發展方向。


      圖表3:新能源汽車產銷量增長情況


      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表4:新能源汽車細分車型銷量情況

      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理


      上半年主流新能源車企銷量均未完成過半目標,如何應對補貼退坡是一大挑戰:上半年的國內車市已經告一段落,不同于傳統燃油車的“跌跌不休”,新能源汽車市場一路“高歌猛進”,銷售態勢一片紅火。從各大車企公布的上半年銷量數據來看,新能源板塊的表現最佳,增幅維持高位,但主要車企的銷量目標完成率卻不是很樂觀。據相關機構統計顯示,2019年上半年,主流新能源車企年度銷量目標平均完成率不到四成,且幾乎沒有任何一家企業完成年度目標的一半,其中完成率最高的是江淮新能源(48.8%),最低僅有26.8%。在車型方面,上半年銷量冠軍為北汽新能源的EU系列,銷量接近5萬輛,其中的EU5銷量達到4.7萬輛,并保持數月單車銷量冠軍。其后的2-4位均為比亞迪旗下新能源車型,合計銷量接近10萬輛,比亞迪繼續保持新能源領域綜合實力第一的地位。盡管新能源車企紛紛看好未來新能源車市的發展,但如何面臨補貼退坡是一大挑戰。據北汽新能源相關人士表示,一是要降低成本,主要包括規模成本、技術成本、管理成本;二是圍繞技術、品牌向上實現整個產品的溢價能力;三是要跳出新能源汽車行業看新能源汽車發展,通過孵化業務等來平衡,不斷應對補貼的退坡。


      圖表52019年上半年主流新能源車企銷量及年度目標完成情況

      資料來源:各車企銷量快報,北廣投資管研究院整理


      圖表62019年上半年新能源車型銷量前十位

      資料來源:各車企銷量快報,北廣投資管研究院整理


      造車新勢力上半年銷量突破3萬輛,頭部效應顯著:在新能源趨勢的推動下,中國汽車行業催生了不少造車新勢力。據不完全統計,截至2018年底,中國有50家以上的純電動造車新勢力企業。根據銀保監會最新發布的機動車交強險數據顯示,20196月,造車新勢力企業交付量達到9162輛,高于5月的5223輛,增加近兩倍。上半年累計交強險上牌量突破3萬輛,達到30101輛。在整體車市產銷連續同比下降的情況下,新能源汽車仍然保持高速增長,在各種因素推動下,造車新勢力企業的交付量也隨之大增。從車企來看,上半年威馬EX5累計交強險上牌量達8548輛,位居造車新勢力企業第一位。其中,6月上牌量達到2098輛,接近上半年的1/4。小鵬汽車后發制人,小鵬G3上半年累計交強險上牌量為8494輛,排名第二,其中6月交付量攀升至2989輛。已有兩款車型上市的蔚來汽車6月交強險上牌量為1794輛,蔚來ES6618日開始向用戶交付,單月交付362輛,ES86月上牌量為1432輛,兩款車型上半年累計上牌量達到7656輛,排名第三。合眾汽車哪吒N016月上牌量達到1820輛,上半年累計上牌量達到3814輛,穩居前四,全新升級的哪吒N01 2020款將于8月份正式上市。綜合以上數據來看,造車新勢力頭部效應顯著,前四車企上牌量合計28054輛,占上半年造車新勢力總上牌量的93.2%。


      圖表72019年上半年造車新勢力交強險上牌量前十車型

      資料來源:各車企銷量快報,北廣投資管研究院整理


      新能源汽車中期增長趨勢明確:在近日舉行的2019年世界新能源汽車大會上,全國政協副主席、中國科學技術協會主席萬鋼表示,我國新能源汽車預計2020年將實現產銷規模200萬輛的目標。這與2012年國務院發布的《關于印發節能與新能源汽車產業發展規劃(2012-2020年)的通知》是一致的,當時提出的目標是:到2015年,純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產銷量力爭達到50萬輛;到2020年,純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達200萬輛、累計產銷量超過500萬輛,燃料電池汽車、車用氫能源產業與國際同步發展。機構分析認為,2019年下半年新能源汽車補貼總體退坡壓力較大,產業鏈中游或將在2019年三季度確立盈利底;2020年之后,受益于全球電動化大趨勢帶來的持續成長性,我國新能源汽車產業鏈長期投資價值將凸顯,中長期看好產業鏈中游制造龍頭與上游資源巨頭的投資機會。業內專家表示,推動新能源汽車產業的發展,既能有效緩解能源與環境壓力,又能使汽車這一國民經濟的重要支柱產業迎來新的發展機遇,從而為新能源汽車產業的合理化與必要性、緊迫性奠定了基礎。


      圖表8:新能源汽車年度銷量變化情況


      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理


      6批新能源汽車推廣目錄發布,愛馳汽車及上海萬象均有車型入選:近日,工信部在官方網站發布了第321批《道路機動車輛生產企業及產品公告》以及《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄(2019年第6批)》,共包括66戶企業的240個車型,其中,純電動產品共65戶企業215個型號、插電式混合動力產品共11戶企業19個型號、燃料電池產品共6戶企業6個型號。奧迪Q2L e-tron、長城歐拉R1、廣汽新能源Aion LX等熱門新車型出現在目錄中,同時還有首次出現在目錄中的愛馳U5等造車新勢力車型。愛馳U5車輛長寬高尺寸為4680/1880/1700mm,軸距達到2800mm,電池容量63kw,電機最大功率140kw、峰值扭矩315Nm,工況續航503km。值得一提的是,愛馳U5的系統能量密度達到181wh/kg,在本批次新能源乘用車推廣目錄中排名第一,按照2019年新能源汽車補貼政策(即純電動乘用車動力電池系統的質量能量密度不低于125Wh/kg,125(含)-140Wh/kg的車型按0.8倍補貼,140(含)-160Wh/kg的車型按0.9倍補貼,160Wh/kg及以上的車型按1倍補貼),可享受到1倍補貼。在客車方面,上海萬象汽車制造有限公司旗下的象牌SXC5030XLCBEV純電動冷藏車入選本次目錄。


      圖表9:第六批新能源汽車推廣目錄中的部分純電動車型信息

      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理


      上半年造車新勢力融資額同比增長近一倍:近幾年,很多造車新勢力企業涌入市場,它們除了玩轉新科技和新概念外,也被貼上了資金豐富的標簽。因此,這些企業的資金來源也成為市場所關注的焦點。資金是每個行業都離不開的問題,而在新能源領域,即使此前眾多造車新勢力完成了資本注入,但資金仍是壓住各大造車新勢力命脈的“一座大山”。根據相關媒體統計顯示,截至20196月底,國內造車新勢力的累計融資金額已超過1700億元,而其中占比最高的10家造車新勢力企業分別是蔚來、威馬、小鵬、拜騰、FF、奇點、車和家、愛馳、電咖、前途,其累計融資總額超過1000億元。而在2019年上半年,各家造車新勢力也加快了融資步伐及規模,3月份威馬汽車率先完成30億元的C輪融資,累計融資金額達230億元;隨后,天際汽車在上海車展期間宣布獲得20億元的A輪融資,而合眾汽車則同期宣布獲得30億元的B輪融資,累計融資超過70億元;5月份愛馳汽車、博郡汽車、新特汽車等多家造車新勢力相繼完成融資。統計顯示,上半年各家造車新勢力的融資金額累計超過了220億元,同比增長80%,也就是說,在一年的時間里造車新勢力的融資金額增長近一倍。


      圖表102019年上半年造車新勢力企業融資情況

      資料來源:IT桔子,北廣投資管研究院整理


      國網恒大聯合四大房企發力新能源汽車充電業務:目前充電基礎設施的建設和市場化嚴重滯后,充電難題成為制約新能源汽車產業“最后一公里”的發展瓶頸。根據中國充電聯盟公布的數據顯示,2018年充電基礎設施保有量為80.8萬臺,新能源汽車保有量接近300萬輛,車樁比為3.71。一方面是車樁比過高,電動汽車充電設施供不應求,另一方面充電樁設施的布局不均,尤其是住宅社區充電樁嚴重不足。2019728日,國家電網與恒大集團合資成立的國網恒大智慧能源服務有限公司正式揭牌,并與碧桂園、萬科和融創簽訂服務合作協議。國網恒大聚焦社區智慧充電服務,包括社區智能充電樁的建設運營、智能充電樁銷售等。在不增加社區供電容量、保證居民生活用電的基礎上,通過接入國網能源控制系統,實現在用電低谷有序充電的目標。從市場需求看,2018年下半年至今新能源汽車逆勢高增長,2020年產銷量預計超200萬輛,新能源汽車強勁增長為充電樁行業提供內生動力。從行業政策來看,2019年新能源汽車推廣補貼方案明確要求地方補貼對象從車輛購置轉為充電設施建設運營。根據恒大提供的數據顯示,通過和四大房企簽約,國網恒大的智慧充電業務將迅速覆蓋全國5468個社區、872萬戶、約3100萬業主。業內人士認為,國家電網和龍頭房企的聯合將有利于建立完善的基礎充電設施,助力我國新能源汽車的推廣應用,也是我國能源行業目前的主要著力方向和重要舉措。


      圖表11:全國充電樁保有量增長情況


      資料來源:中國電動充電基礎設施促進聯盟,北廣投資管研究院整理


      全球知名車企達成電動化共識,新能源汽車市場有望持續增長:2019年320日,歐洲最重要的三家車企,大眾汽車集團、寶馬集團和戴姆勒-奔馳集團的CEO就全面電動化達成了共識。他們認為,面對嚴厲的《巴黎氣候協定》,電動化是歐洲汽車工業的唯一出路。7月初,在首屆世界新能源汽車大會上,中國向全世界宣告了未來的新能源發展方向,表達了要加快破除新能源汽車大規模普及的市場障礙之決心,號召各國政府應協同營造更適合電動化、智能化、共享化融合發展的政策環境,倡導更為廣泛的國際交流與合作。其后,在不到一個月的時間內,豐田與三家中國公司連發三份合作協議。717日,寧德時代和豐田在新能源汽車(NEV)動力電池的穩定供給和發展進化領域建立全面合作伙伴關系。719日,比亞迪與豐田簽訂合約,共同開發轎車和低底盤SUV的純電動車型以及上述產品等所需的動力電池,車型使用豐田品牌,計劃于2025年前投放中國市場。725日,豐田與滴滴出行對于在中國深化移動出行服務領域的合作達成協議。為進一步強化兩家公司的合作關系,豐田、滴滴將與廣汽豐田汽車有限公司共同成立合資公司,開展面向網約車司機的車輛相關服務。此外,豐田將向滴滴及上述合資公司投資約6億美元。據彭博新能源財經預測,2025年全球新能源汽車的銷量將增至1100萬輛,2030年將繼續攀升至3000萬輛,未來全球新能源車市場有望進一步擴大。


      圖表12:全球主要國家新能源汽車規劃及禁售燃油車時間表

      資料來源:第一電動車網,北廣投資管研究院整理


      圖表13:全球知名車企新能源汽車規劃及發展目標

      資料來源:第一電動車網,北廣投資管研究院整理


      北廣投資管研究院觀點:中國新能源汽車后來居上,汽車產業整體將依靠新能源推動:目前,中國是世界最大的新能源汽車市場。來自中國汽車工業協會的數據顯示,2019年上半年,中國新能源汽車產銷量分別達61.4萬輛和61.7萬輛,同比增長48.5%49.6%,保持穩步增長態勢。業內專家表示,中國新能源汽車發展屬于后來居上,美國是世界上第一個新能源汽車達到1萬輛和10萬輛規模的國家,中國是世界上第一個達到50萬輛和100萬輛規模的國家。目前,中國充電設施保有量世界第一,截至20196月,全國充電設施突破100萬個。動力電池也是支持新能源汽車發展的核心,從引進、消化、吸收到自主創新,快速形成規模市場,目前中國動力蓄電池全球出貨量第一,且世界動力電池前五強中國企業占據兩席。此外,中國一直都是積極減排的踐行者,新能源汽車產業一定會保持快速增長。預計到2025年,中國新能源汽車與汽車總保有量占比達到8%,到2035年將達到40%。中國乘聯會認為,中國汽車市場未來的發展空間需要新能源汽車推動。隨著電動化的普及以及電池技術的優化,電動車使用成本將逐步下降,這會提升消費者的購買熱情。整體來看,中國汽車產業與世界汽車強國的差距依然明顯。但在汽車電動化、智能化、網聯化、共享化的進程中,中國有機會成為汽車強國。


      圖表142019年上半年新能源汽車產業相關政策匯總

      資料來源:東方財富網,北廣投資管研究院整理


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