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    1. 1月私募基金規模穩步增長,資本市場機會與挑戰并存

      2020-02-17

      1月私募基金規模穩步增長,資本市場機會與挑戰并存

      ——私募基金行業專題報告

       

      雖然受到春節長假及疫情因素的影響,1月私募基金規模仍保持增長態勢:根據中國基金業協會最新公布的數據顯示,截至20201月底,協會存續登記的私募基金管理人24488家,較上月存量機構增加17家,環比增長0.07%。存續備案私募基金82597只,較上月增加858只,環比增長1.05%;管理基金規模13.82萬億元,較上月增加814.25億元,環比增長0.59%。私募基金管理人在從業人員管理平臺完成注冊的全職員工17.65萬人,較上月增加20人,環比增長0.01%;其中,取得基金從業資格的員工14.24萬人,較上月增加198人,環比增長0.14%。據北京某私募基金人士表示,1月份疊加了春節長假和疫情等因素,雖然基本面多空指向不一,但資金規模和產品數量都有所增長,表明市場對于1月份投資機會仍比較積極,對A股仍保持著看好的態勢。從私募基金規模增長的趨勢來看,自20151月中國基金業協會開始登記私募基金管理規模以來,在五年的時間里,私募基金管理規模已累計增長5倍以上,累計增加幅度超過10萬億元。整體來看,在金融監管政策趨嚴以及私募基金監管體系不斷完善的背景下,預計私募基金管理人質量將進一步提升,行業整體規模也將保持穩步上升的趨勢。

       

      圖表1:私募基金整體發展趨勢

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      圖表2:私募基金管理規模月度變化趨勢


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      私募基金管理更為規范,管理人登記保持穩定增長:根據中國基金業協會公布的數據顯示,自資產管理業務綜合報送平臺上線以來,在新系統登記私募基金管理人10638家,平均退回補正次數2.14次。20201月在AMBERS系統新注冊賬號的機構128家,提交私募基金管理人登記申請的機構54家,申請過程中放棄登記的機構14家,辦理通過機構100家,平均退回補正次數2.07次;當月注銷私募基金管理人83家。自AMBERS系統上線以來,在新系統備案私募基金64297只,平均退回補正次數1.43次。20201月在AMBERS系統備案通過私募基金128只,備案基金規模543.37億元,平均退回補正次數0.83次;當月清算私募基金326只。截至20201月底,根據201812月發布的更新版《私募基金管理人登記須知》,協會累計中止辦理565家相關機構的私募基金管理人登記申請,目前仍處于中止辦理狀態的機構553家,其中,20201月中止辦理22家相關機構的申請。

       

      圖表3:資產管理業務綜合報送平臺上登記的私募管理人數量變化情況


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      1月股權創投基金規模占比升至71.05%,行業比重穩步提升:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20201月底,存續登記私募證券投資基金管理人8853家,較上月減少4家;私募股權、創業投資基金管理人14905家,較上月增加23家;其他私募投資基金管理人725家,較上月減少2家;私募資產配置類管理人5家。截至20201月底,存續備案私募證券投資基金42020只,基金規模2.51萬億元,較上月增加590.9億元,環比增長2.41%,私募股權投資基金28569只,基金規模8.63萬億元,較上月增加327.19億元,環比增長0.38%;創業投資基金8157只,基金規模1.19萬億元,較上月增加433.27億元,環比增長3.77%,其他私募投資基金3846只,基金規模1.49萬億元,較上月減少537.11億元,環比下降3.48%。此外,私募資產配置基金5只,基金規模5.36億元,較上月增加37.89萬元,環比增長0.07%。整體來看,私募股權、創業投資基金仍延續2019年以來的發展態勢,在管理人數量、基金數量以及管理規模等方面占據行業主要份額,比重分別為60.87%、44.46%71.05%。

       

      圖表4:不同類別私募基金管理人數量變化情況


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      圖表5:截至20201月底,私募基金產品備案數量及管理規模變化情況


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      股權創投基金有力推動了高技術企業、創新企業融資和成長:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20201月底,私募股權、創投基金的管理規模達到9.82萬億元,較上月增加760億元,增幅呈繼續擴大趨勢;私募股權、創業投資基金管理人數量環比增加23家,連續六個月增長;私募股權、創業投資基金產品數量36726只,較上月增加258只。從201811月設立科創板并試點注冊制的政策確立,至今已一年有余。20197月,科創板正式開板交易,成為2019年中國資本市場最受關注的事件之一。截至20201月末,共有79家企業成功登陸科創板,總市值突破萬億元。在這些科創板企業背后,頻頻出現私募基金的身影。根據中國基金業協會數據顯示,截至201912月底,登陸科創板的70家企業,共有60家在成長過程中獲得了私募基金的支持,獲投比例高達85.7%;每家科創板上市企業平均獲得4.79億元資本支持,獲投資金最多的企業累計獲得35.19億元投資。據統計,共有417家私募基金管理人、561只產品投資了科創板上市企業,累計投資本金達到287.44億元,在投本金268.94億元。業內人士表示,對于行業和整體經濟而言,私募基金憑借專業化、市場化機制,遴選優質標的、撬動社會資本、支持國家薄弱產業,挖掘新的產業機會,推動高新技術企業、創新創業企業融資和成長。

       

      圖表6:私募股權、創業投資基金整體發展趨勢


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      私募基金推動創新創業支持實體經濟:作為促進資本形成的重要工具,私募基金將社會資金轉化為金融資本,為實體企業提供資金支持和增值服務,是多層次資本市場體系的重要參與方;通過投資優秀科技型企業,推動科技與資本融合,促進創新資本形成。根據中國證監會最新披露數據顯示,截至2019年三季度末,已備案私募基金累計投資于境內未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達11.18萬個,為實體經濟形成股權資本金6.36萬億元,僅2019年前三季度便新增0.44萬億元。私募基金在投項目中,中小企業項目5.98萬個,在投本金2萬億元;高新技術企業3.1萬個,在投本金1.27萬億元;初創科技型企業1.01萬個,在投本金1519.27億元。從行業分布來看,互聯網等計算機運用、機械制造等工業資本品,醫療器械與服務、醫藥生物等產業升級及新經濟代表領域是私募基金的布局重點。業內人士表示,基于市場化激勵約束機制,私募基金天然具有挖掘含有市場潛力項目的驅動力。私募基金能前瞻性、戰略性地布局全球前沿科技創新領域,促進技術、知識產權和人力資本轉化為現實生產力,促進創新成果產業化、市場化和規?;?;同時,助推中小微企業創新創業,在推動創新創業、培育經濟發展新業態方面發揮著指引性作用。

       

      圖表7:科創板上市企業獲得私募基金投資的行業前三位

      資料來源:中國證監會,北廣投資管研究院整理

       

      1月證券類私募規模呈擴大趨勢,多數私募機構保持偏樂觀態度:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20201月底,存續備案私募證券投資基金42020只,比上月增加621只;基金規模達到2.51萬億元,比上月增加591億元,月度增幅呈擴大趨勢。根據私募排排網近期發布的一份問卷調查顯示,針對本次疫情給A股市場帶來的影響這一問題,有多達76.09%的私募機構認為,疫情對市場和實體經濟都會造成一定的影響,但A股慢牛的趨勢未變,且A股估值整體偏低,2月份將會是全年較佳的配置時點,投資者可把握節點逢低布局;僅有27.91%的私募機構表示由于市場還有一定的不確定性,建議等待基本面明朗化后再做配置。在此之后進行的私募基金經理抄底意愿調查則進一步顯示,有68.75%的私募基金經理認為,市場已出現逢低布局的好時機。由此可見,私募基金業內對于低位買股的投資信心明顯處于較高水平。2003A股雖然經歷了非典,但全年上證綜指仍累計上漲10.3%,特別是當年5月中旬疫情開始穩定后,前期跌幅較大的行業均有所反彈。此次隨著疫情的控制,市場將回到長期向好的趨勢中。業內人士表示,A股長期運行趨勢不會改變。

       

      圖表8:私募證券投資基金整體發展趨勢

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      1月私募基金八大策略均實現正收益,股票策略收益領先:回顧1月行情,A股呈現先揚后抑走勢。月初滬指不僅成功站穩3100點,還創出近8個月新高。但臨近月末指數再度下行,并在春節放假前的幾個交易日快速跳水。最終上證指數月度累計下跌2.4%,深成指和創業板指雖沖高回落,但全部錄得正向漲幅,月漲幅分別為2.4%7.2%。而1月份深成指與創業板指的上漲,得益于科技股的良好表現,在漲幅居前的個股中,科技股頻頻露面。受益于股市行情整體表現較好,私募基金在1月份收益尚可。根據私募排排網數據顯示,在12470只納入統計的證券類私募基金中,有10960只產品賺錢,占比為87.89%。除此以外,更有兩只私募產品近一月收益成功實現翻倍,收益超過50%的私募產品有15只,還有82只產品近一月收益超過30%。從股票型私募業績來看,根據私募排排網最新發布的數據顯示,截至2020123日更新的凈值,私募基金八大策略均全部實現正收益。股票策略延續了2019年上漲態勢且收益領先,收益率為2.11%,組合基金以1.08%的收益排名第二。管理期貨策略收益勉強翻紅,僅為0.08%,在八大策略中墊底。復合策略、宏觀策略、相對價值、固定收益、事件驅動收益則分別為0.99%、0.90%、0.56%、0.39%、0.18%。

       

      圖表92019A股主要指數漲跌幅與股票策略私募收益率


      資料來源:私募排排網,北廣投資管研究院整理

       

      受疫情影響,私募信心指數有所下降,私募倉位平均在七成以上:1月份市場信心大幅上漲后,在經歷了春節長假后,2月份市場信心指數有所下降。根據融智·中國對沖基金經理A股信心指數最新顯示,2月份該指數為113.68。從近4個月的走勢來看,2019年該信心指數在11月達到年內最低點,隨后從12月便開始反彈,直至20201月達到階段性高點,但受新型冠狀病毒肺炎疫情影響,市場恐慌情緒明顯上升,信心指數進入2月份便大幅下降。同時,結合目前的倉位數據來看,私募平均倉位已降至七成,對于2月份的行情,態度樂觀的私募不足4成。目前股票多頭策略型私募基金的平均倉位為71.83%,與1月份相比下降了8.82個百分點,是近4個月以來首次出現降低。具體倉位分布方面,調查結果顯示,11.4%的私募目前處于滿倉狀態,相較前一個月的22.36%有較大減少。中高倉位的私募基金數量有一定減少,在五成倉位或者五成倉位以上的私募占比為83.94%,相較前一個月的94.72%有所下降;其中80%以上(不含滿倉)區間的私募占比為44.04%,相較前一個月的48.37%,也有所下降。

       

      圖表10:融智·中國對沖基金經理A股信心指數變化情況

      資料來源:私募排排網,北廣投資管研究院整理

       

      圖表11:股票策略型私募基金倉位變化情況

      資料來源:私募排排網,北廣投資管研究院整理

       

      私募基金“二八效應”愈加明顯,百億級私募規模持續增加:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20201月底,存續登記私募基金管理人管理基金規模在100億元及以上的有265家,管理基金規模在50億—100億元的有287家,管理基金規模在20億—50億元的有735家,管理基金規模在10億—20億元的有895家,管理基金規模在5億—10億元的有1223家,管理基金規模在1億—5億元的有4569家,管理基金規模在0.5億—1億元的有2375家。截至20201月底,已登記的私募基金管理人有管理規模的共21311家,平均管理基金規模6.48億元。統計顯示,與201912月底相比,百億級私募管理人數量增長了1.1%,而與2018年底相比,則累計增長了13.2%。機構分析認為,在當前市場環境下,私募行業“二八效應”仍十分明顯,投資人更加傾向于選擇具有品牌優勢和行業積累的頭部機構。在股權投資方面,知名創投機構仍能獲得大額融資,表明投資者依然看好中國的股權投資市場。而在業界看來,私募基金正在形成頭部化趨勢,未來頭部機構募資會更加容易,而其他中小機構則相對較難。

       

      圖表12:存續登記的有管理規模的私募基金管理人數量分布情況


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      北京、上海和深圳是私募基金集中分布的三大城市:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20201月底,存續登記私募基金管理人數量從注冊地分布來看(按36個轄區),集中在上海、深圳、北京、浙江(除寧波)、廣東(除深圳),總計占比達70.97%,略低于201912月份的71.09%。其中,上海4705家、深圳4532家、北京4377家、浙江(除寧波)2057家、廣東(除深圳)1709家,數量占比分別為19.21%、18.51%、17.87%、8.40%、6.98%。同時,數據顯示,在1月新登記的100家私募基金管理人中,注冊地主要集中于北京、深圳、廣東(除深圳)、青島和浙江(除寧波),數量分別為15家、14家、10家、9家和8家,占1月新登記管理人總數的56%。整體來看,北上深三大城市依然是私募基金最集中的地區。上海的私募機構數量最多,達到4705家,占比接近20%;管理基金數量22731只,在全國遙遙領先;管理基金規模29725億元,僅次于北京。北京的私募機構數量為4377家,私募基金數量14225只,雖然私募管理人數量和基金數量均少于深圳(4532家和14370只),但基金管理規模卻達到31770億元,居全國之首。

       

      圖表13:截至20201月底,私募基金管理人數量的分布情況(按注冊地)

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理

       

      私募基金積極參與抗疫情工作,基金業協會提供相關綠色通道:近日,根據中國證券投資基金業協會發布的消息顯示,本次疫情發生以來,私募股權和創投基金管理人不僅捐款捐物,更是發揮基金作為投資方的影響力,在病毒檢測制劑和系統研發生產領域,與投資企業一道快速反應,第一時間投入,共同挺身而出。在檢測制劑和疫苗的研發方面,私募股權和創投基金在背后發揮了巨大作用。截至目前,私募股權基金和創業投資基金在投的醫療器械與服務、醫藥生物類等醫療衛生項目達1.13萬個,在投資本金4252億元,為醫療設備、醫療藥品生產研發、醫療衛生服務企業等提供了重要的資本金,促進了我國醫藥衛生行業的蓬勃發展。在本次抗擊疫情的戰役中,根據不完全統計,已有11家私募股權和創投基金管理人投資企業在新型冠狀病毒檢測制劑和抗病毒疫苗的研發生產工作領域取得顯著成果。比如,IDG資本和松禾資本聯合投資的華大基因和華大智造2家公司的新型冠狀病毒檢測試劑盒和DNBSEQ-T7測序系統成為首批正式獲準上市的抗擊疫情的檢測產品。中信產業基金投資的之江生物獲得了國內首個新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒醫療器械注冊證,并推出2019新型冠狀病毒全自動封閉檢測平臺,已全力加班生產了10萬個試劑盒發往疫區。

       

      圖表14:私募基金所投資企業及相關抗疫情工作成果

      資料來源:東方財富網,北廣投資管研究院整理

       

      北廣投資管研究院觀點:1月私募基金規模穩步增長,資本市場機會與挑戰并存。基金作為信托關系的體現,從本質上就具有受人之托、忠人之事的內涵,以高度的使命感維護投資者利益,為社會創造長期價值。從這個角度看,踐行社會責任與基金公司有天然的相通之處??箵粢咔?,公私募基金一方面腳步不停,持續捐款捐物。另一方面,基金能發揮的力量還體現在利用自身在專業能力、資源對接等方面的優勢,發揮影響力和投資能力,引導、調動所投資的產業鏈企業,從醫療設備到醫院建設,再到民生保障,全面出擊,共同抗擊疫情。根據中國基金業協會于2020年2月1日發布的《通知》規定,為鼓勵更多的私募基金管理人募集設立更多的私募基金參與疫情阻擊戰,更好更快地投資到與防疫抗疫相關的醫療設備、疫苗藥品生產研發企業,自2020年2月1日起,協會針對參與抗擊疫情所需的醫藥衛生類的私募股權基金、創業投資基金備案申請,提供辦理私募基金產品備案的綠色通道。而私募業內人士普遍對抗擊疫情持有積極樂觀的態度,根據格上理財的調查顯示,面對新冠肺炎疫情,大多數私募認為,在疫情的影響下,資本市場機會與挑戰并存。短期會給股市帶來擾動,但疫情帶來的影響不會永遠持續下去,從中長期來看,中國的資本市場仍將迎來投資與發展的黃金時期。
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