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    1. 行業整體規模穩步向上,私募機構全力支持抗疫防疫

      2020-06-02

      私募基金規模穩步上升,行業整體保持向好的發展趨勢:根據中國基金業協會最新公布的數據顯示,截至20204月末,中國基金業協會存續登記私募基金管理人24599家,較上月存量機構增加15家,環比增長0.06%;存續備案私募基金85382只,較上月增加311只,環比增長0.37%;管理基金規模14.34萬億元,較上月增加880.54億元,環比增長0.62%。私募基金管理人在從業人員管理平臺完成注冊的全職員工14.68萬人,較上月增加1973人,環比增長1.36%;其中,取得基金從業資格的員工達到13.57萬人,較上月增加715人,環比增長0.53%。業內人士表示,在3月份私募基金規模突破14萬億元大關之后,4月份私募基金市場更為活躍,市場情緒明顯回暖,私募基金數量和規模也延續上升趨勢,這種持續攀升的態勢已經持續了3個月。從私募基金規模增長的趨勢來看,自20151月中國基金業協會開始登記私募基金管理規模以來,在五年多的時間里,私募基金管理規模已累計增長5倍以上,累計增加幅度超過10萬億元。整體來看,在金融監管政策趨嚴以及私募基金監管體系不斷完善的背景下,預計私募基金管理人質量將進一步提升,行業整體規模也將保持穩步上升的趨勢。


      圖表1:私募基金整體發展趨勢


      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表2:私募基金管理規模月度變化趨勢

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      私募基金管理更為規范,管理人登記保持穩定增長:自資產管理業務綜合報送平臺上線以來,在新系統登記私募基金管理人10865家,平均退回補正次數2.14次。20204月在AMBERS系統新注冊賬號的機構191家,提交私募基金管理人登記申請的機構110家,申請過程中放棄登記的機構12家,辦理通過機構80家,平均退回補正次數1.91次;當月注銷私募基金管理人65家。自AMBERS系統上線以來,在新系統備案私募基金69633只,平均退回補正次數1.38次。20204月在AMBERS系統備案通過私募基金1384只,備案基金規模666.87億元,平均退回補正次數0.92次;當月清算私募基金994只。根據中國基金業協會的相關要求,截至4月末,被列入異常機構名單并對外公示的私募基金管理人達4913家,其中,未按時通過AMBERS系統履行季度更新義務累計達2次的私募基金管理人3659家,未按時通過私募基金信息披露備份系統備份私募證券投資基金2018年第三季度及以后各期季報和年報、私募股權(含創業)投資基金2018年及以后各期半年報和年報等信息披露報告累計達2次的私募基金管理人2677家,未按時通過AMBERS系統提交年度經審計財務報告的私募基金管理人1183家。截至20204月末,根據201812月發布的更新版《私募基金管理人登記須知》,協會累計中止辦理617家相關機構的私募基金管理人登記申請,目前仍處于中止辦理狀態的機構222家,其中,20204月中止辦理32家相關機構的申請。


      圖表3:基金業協會AMBERS系統登記的基金管理人數量

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      股權創投基金規模占比已超過七成,引領私募基金行業整體穩步增長:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20204月末,存續登記私募證券投資基金管理人8887家,較上月增加2家;私募股權、創業投資基金管理人14991家,較上月增加17家;其他私募投資基金管理人716家,較上月減少4家;私募資產配置類管理人5家。截至20204月末,存續備案私募證券投資基金44277只,基金規模2.62萬億元,較上月增加107.3億元,環比增長0.41%;私募股權投資基金28910只,基金規模9.01萬億元,較上月增加741.5億元,環比增長0.83%;創業投資基金8636只,基金規模1.34萬億元,較上月增加687.81億元,環比增長5.42%;其他私募投資基金3550只,基金規模1.36萬億元,較上月減少657.92億元,環比下降4.61%;私募資產配置基金9只,基金規模8.38億元,較上月增加1.85億元,環比增長28.42%。整體來看,私募股權、創業投資基金仍延續2019年以來的發展態勢,在管理人數量、基金數量以及管理規模等方面占據行業主要份額,比重分別為60.94%、43.97%72.2%。


      圖表4:不同類別私募基金管理人數量變化情況

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表5:截至20204月末,私募基金產品備案數量及管理規模變化情況

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      4月份股權創投基金規模持續增長,VC/PE投資機構活躍度明顯回升:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20204月末,私募股權、創投基金的管理規模達到10.35萬億元,較上月增加1430億元,增幅較上月有所下降,但月度增量仍超過千億;私募股權、創業投資基金管理人數量環比增加17家,已保持連續9個月增長;私募股權、創業投資基金產品數量37546只,較上月增加272只,增幅較上月小幅縮減。值得注意的是,從疫情爆發以來,多方LP收緊資金且出資節奏放緩或停滯,機構募資難的狀況進一步加劇。但隨著疫情逐步得到控制以及復工復產加快推進,3、4VC/PE募資市場逐步解凍,新成立基金數量強勢反彈,多只基金完成超額募資。根據投中研究院統計顯示,20203-4月,VC/PE募資市場開始步入正軌,與疫情最為嚴重的2月相比,3-4月新成立基金數量驟增196%,但同比仍減少17%。從全國各地區來看,大部分地區的VC/PE募資市場開始復蘇,其中20個省市完成了新基金的設立,其中浙江省新成立52只基金位列全國第一。投中研究院表示,中國開始進入后疫情時代,曾經受疫情影響停滯或推遲募資活動的VC/PE機構,3月以來募資活躍度持續回升,3、4月均有172家機構成立新基金,雖不及2019年同期水平,但與2月相比大幅增加182%。從行業角度來看,20204月,各行業融資略有起色,其中,醫療健康領域完成57起交易案例位列各行業首位。不論募資端還是投資端,醫療健康領域成為當下VC/PE市場最為關注的焦點;從融資規模來看,互聯網領域交易總額超20億美元,同比增長25%,其中共享單車平臺青桔單車先后獲得10億美元和1.5億美元的兩輪融資,受到投資者廣泛關注。


      圖表6:私募股權、創業投資基金整體發展趨勢

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表7VC/PE投資機構新成立基金數量變化情況

      資料來源:投中研究院,北廣投資管研究院整理


      1-4月股票市場表現分化,證券類私募業績普遍收紅:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20204月末,存續備案私募證券投資基金44277只,比上月增加160只;基金規模達到2.62萬億元,比上月增加107億元,連續四個月保持增長。股票市場方面,4月份上證指數低開高走,雖然4月公布的一季度宏觀經濟數據和上市公司財報數據受疫情影響不達預期,但3月市場提前消化悲觀情緒,同時4月在國內全面復工復產、兩會召開在即、外圍市場反彈等利好帶動下,上證指數于430日大幅收漲。4A股主要指數均取得了較好的漲幅,上證指數、深證成指、上證50和創業板指數月漲跌幅分別為3.99%、7.62%、6.42%10.55%。從年度累計來看,2020年前四個月上證指數累計下跌6.23%、滬深300指數累計下跌4.49%、上證50指數累計下跌6.57%,但深證成指累計上漲2.79%、中小板指累計上漲2.79%、創業板指累計上漲15.09%,市場表現分化。根據私募排排網最新發布的數據顯示,成立滿4個月且有業績記錄的16165只產品年初以來的平均收益率為2.73%,跑贏同期大盤。除了事件驅動策略外,其余各策略前4月平均收益全部收紅,管理期貨策略繼續強勢領跑,相對價值與宏觀策略次之,組合基金緊隨其后。具體來看,管理期貨、相對價值/宏觀策略、組合基金、復合策略、股票策略、固定收益、事件驅動產品平均收益依次為6.54%、3.87%、3.10%、2.56%、2.34%、2.29%、-1.09%。


      圖表8:私募證券投資基金整體發展趨勢

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表920201-4A股主要指數與證券類私募八大策略收益情況

      資料來源:私募排排網,北廣投資管研究院整理


      八成私募倉位過半,聚焦消費與科技兩大方向:根據華潤信托發布的4月陽光私募股票多頭指數(CREFI)報告顯示,截至20204月末,CREFI指數成分基金的平均股票倉位為73.88%,較3月末上升8.45個百分點?;仡?span>2020年前4個月CREFI指數成分基金的調倉路徑可以發現,1月和2月私募均為減倉,不過2月倉位水平仍達到過年內最高水平的75.82%。隨后在股市調整中,3月私募倉位迅速降至60%-65%的低位。4月,A股市場有所回暖,不少私募開始加倉,目前私募平均股票倉位高于歷史均值。值得注意的是,截至4月末,股票持倉在五成以上的私募基金比例為81.9%,較3月末上升8.21個百分點,而且持倉比例超八成的私募占比高達48.28%。也就是說,有近五成私募幾乎滿倉運作,倉位低于四成的私募占比也從3月的20.18%降至10.34%。行業方面,消費和科技是私募配置的主要領域。截至20204月末,在CREFI指數成分基金的股票資產中,食品、飲料是私募配置比例最高的行業,緊隨其后的是資本貨物、技術硬件與設備等行業。同時,科技股再次成為私募的“心頭好”。數據顯示,私募4月對技術硬件與設備板塊明顯增持,持倉比重已接近歷史最高水平。另外,私募還大幅增持了銀行、半導體與半導體生產設備等行業,快速減持房地產、制藥、生物科技與生命科學等行業。整體來看,4月份在全面復工復產進一步推進的情況下,經濟預期的不確定性逐步明朗,大部分基金經理進行了加倉操作,顯示出私募基金對A股市場未來成長前景整體持樂觀態度。


      圖表10:證券類私募基金股票倉位變化情況

      資料來源:私募排排網,北廣投資管研究院整理

      北京、上海和深圳的私募基金管理人數量合計占比超過55%根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20204月末,存續登記私募基金管理人數量從注冊地分布來看(按36個轄區),集中在上海、深圳、北京、浙江(除寧波)、廣東(除深圳),總計占比達70.81%,略低于3月份的70.88%。其中,上海4714家、深圳4542家、北京4378家、浙江(除寧波)2060家、廣東(除深圳)1724家,數量占比分別為19.16%、18.46%、17.8%、8.37%、7.01%。同時,根據基金業協會數據顯示,在4月新登記的80家私募基金管理人中,注冊地主要集中于上海、北京和深圳,數量分別為15家、11家和10家,合計占4月新登記管理人總數的45%。整體來看,北上深三大城市依然是國內私募基金最集中的地區,私募管理人數量合計占比達到55.42%。其中,上海的私募機構數量最多,達到4714家,占比接近20%;管理基金數量23485只,在全國遙遙領先;管理基金規模30571億元,維持在3萬億元以上的高位,僅次于北京。北京的私募機構數量為4378家,私募基金數量14705只,雖然私募管理人數量和基金數量均少于深圳(4542家和14884只),但基金管理規模卻達到33519億元,穩居全國之首。


      圖表11:截至20204月末,私募基金管理人數量的分布情況(按注冊地)

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      圖表12:截至20204月末,私募基金管理人數量排名前十地區

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      百億級私募機構數量持續增加,私募行業“二八效應”愈加明顯:根據中國基金業協會公布的數據顯示,截至20204月末,已登記的私募基金管理人有管理規模的共21324家,平均管理規模6.72億元。管理基金規模在100億元及以上的有275家,管理基金規模在50-100億元的有306家,管理基金規模在20-50億元的有742家,管理基金規模在10-20億元的有896家,管理基金規模在5-10億元的有1292家,管理基金規模在1-5億元的有4556家,管理基金規模在0.5-1億元的有2389家。統計顯示,與201912月末相比,百億級私募管理人數量增長了5%,而與2018年底相比,則大幅增長了17.5%。機構分析認為,在當前市場環境下,私募行業“二八效應”仍十分明顯,投資人更加傾向于選擇具有品牌優勢和行業積累的頭部機構。在股權投資方面,知名創投機構仍能獲得大額融資,表明投資者依然看好中國的股權投資市場。而在業界看來,私募基金正在形成頭部化趨勢,未來頭部機構募資會更加容易,而其他中小機構則相對較難。


      圖表13:協會存續登記的私募基金管理人數量分布情況

      資料來源:中國基金業協會,北廣投資管研究院整理


      百億證券類私募增至41家,上海頭部私募數量趕超北京:根據私募排排網不完全統計顯示,截至20204月末,國內共有41家證券類私募管理規模超過百億。報告顯示,此處的百億私募需同時滿足:機構類型為證券類私募管理人、管理的產品類型以證券投資基金為主。若同一法人名下有兩家(或以上)私募機構均滿足百億私募標準,僅將其中一家私募機構納入統計;若同一法人名下有兩家(或以上)私募機構,規模與業績均不能進行合并統計。百億私募所在城市字段以中國基金業協會登記的機構實際辦公地址為準,非注冊地址。在此之前,北京與上海貢獻了七成百億私募,其中辦公地在北京的百億私募一直領先于上海,但隨著金锝資產、寧泉資產、華軟新動力等辦公地在上海的私募規模相繼突破百億,上海地區百億私募數量在4月末已超過北京。統計顯示,有15家百億私募來自上海,北京地區的百億私募有14家,兩地合計占比達到70.7%。業內表示,北京高校云集的人才優勢、上海國際金融大都市的定位,讓京滬兩地不僅私募數量眾多,且質量上乘。此外,深圳與杭州平分秋色,兩地分別各自擁有4家百億私募。除了私募重鎮上海、北京、深圳、杭州外,貴陽、南京、天津、武漢四座省會城市也分別各自誕生一家百億證券類私募,分別是友山基金、雙安資產、禮仁投資、融葵投資。


      圖表14:百億規模以上的證券類私募機構數量分布情況

      資料來源:私募排排網,北廣投資管研究院整理


      北廣投資管研究院觀點:行業整體規模穩步向上,私募機構全力支持抗疫防疫。隨著國內外各項保就業、保增長政策的實施,海外疫情逐步走向穩定,無論是實體經濟還是資本市場,最困難的時刻基本上已經過去,投資者普遍對未來資本市場的發展持較為樂觀的態度。專家表示,我國經濟發展有著強大的韌性,疫情對國內經濟的影響在二季度會逐漸減弱,前期壓抑的一些經濟活動也會逐步釋放出來,因此,預計二季度經濟形勢會比一季度有較為明顯的回升。下半年,隨著一系列更大力度的逆周期政策效果的顯現,經濟運行會更加穩健。中國基金業協會表示,私募基金在支持抗疫防疫和復工復產中表現出了行業擔當精神。私募股權及創業投資基金作為資本市場的重要金融投資工具之一,不僅在優化經濟結構、促進創新資本形成等方面作用明顯,而且在疫情期間在自身發展受到影響情況下,積極引導支持所投企業多措并舉齊心抗疫、支持復工復產,做出了重要貢獻。在本次疫情當中,私募股權、創業投資基金行業及所投企業都受到一定的影響,開展投融資業務難度加大、被投企業經營成本高企、私募基金退出壓力加大等問題較為突出?;饦I協會作為行業的自律組織,在中國證監會的指導下,積極履行《基金法》職責,繼續加大行業服務力度,進一步優化私募基金登記備案流程,打通私募基金與銀行、保險為代表的長期資金對接渠道,暢通與不同區域、行業、組織的投融資對接機制,持續支持和引導私募基金行業健康發展,為振興我國實體經濟做出應有的貢獻。

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