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    1. 全球交通電動化趨勢不改,中國新能源汽車戰略地位凸顯

      2020-07-27

      全球交通電動化趨勢不改,中國新能源汽車戰略地位凸顯

      ——新能源汽車行業專題報告

      汽車銷量實現連續數月回暖,下半年汽車企業利潤改善可期:隨著經濟逐步復蘇,國內有多地車展啟動,輔以“618”年中大促以及各地政府、廠家、經銷商聯合推出的優惠政策,6月份國內車市銷量情況明顯轉好,大部分市場已恢復正常水平。根據中國汽車工業協會公布的數據顯示,20206月,我國汽車產銷分別達到232.5萬輛和230萬輛,環比增長6.3%4.8%,同比增長22.5%11.6%。上半年累計來看,汽車產銷雙雙超過千萬輛,分別達到1011.2萬輛和1025.7萬輛,同比下降16.8%16.9%,降幅與1-5月相比,分別收窄7.3個百分點和5.7個百分點。從產銷量同比看,6月汽車產銷繼續呈現兩位數增長。其中,乘用車保持正增長;SUV、交叉型乘用車繼續快速增長;商用車在貨車的拉動下繼續呈現大幅增長,銷量再次創新高。需求端,政府為吸引消費者,實施了退稅等一系列刺激性措施。同時,一些汽車品牌為了吸引顧客,采取大比例折扣促銷;而供應端方面,全球汽車制造商正斥資數十億美元擴大在華業務,特斯拉、通用汽車和大眾汽車等知名汽車巨頭仍在努力挖掘中國市場的長期增長潛力,使得國內汽車供應持續轉暖。在車企業績方面,根據工信部公布的數據顯示,20201-5月,汽車制造業實現利潤1193.5億元,同比下降33.5%,降幅比1-4月明顯收窄,占規模以上工業企業實現利潤總額的6.5%,比1-4月高出1.1個百分點。整體來看,上半年汽車產銷回暖明顯,預計帶動汽車制造業利潤繼續增長,盈利改善將持續到2020年年底。


      圖表12018-2020年汽車銷量月度變化情況


      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理


      6月汽車經銷商庫存預警指數達56.8%,經銷商以價換量提振終端:根據中國汽車流通協會最新公布的數據顯示,20206月份,經銷商庫存預警指數為56.8%,較上月上升2.6個百分點,較2019年同期上升6.4個百分點,庫存預警指數位于榮枯線以上。調查顯示,6月全國總指數為56.8%,北區指數為59.2%、東區指數為53.6%、西區指數為58.1%、南區指數為58.6%。汽車流通協會相關負責人表示,6月多地車展啟動、“618”年中大促等活動加碼,再加上各地政府、廠家、經銷商聯合推出的優惠政策,客流和銷量有所增長,但部分透支了后續市場需求。6月下旬開始,浙江、福建、江西、湖南、廣東、廣西、重慶、貴州等多地出現持續強降雨,引發多地洪澇災害,消費者出行受到影響,客流量出現下滑,銷量增速收窄,整體市場表現相對平淡。值得關注的是,6月處于半年任務考核節點,經銷商為完成考核任務以價換量提振終端需求,供過于求導致價格競爭激烈,單車利潤下降甚至進銷價格倒掛,經銷商收益有所減少。受到需求透支和惡劣天氣的雙重影響,加之7月是傳統汽車消費淡季,7月以來需求明顯減少。但廠家批售量仍然持續加碼,經銷商庫存壓力將進一步加大。


      圖表2:全國汽車經銷商庫存預警指數變化情況


      資料來源:中國汽車流通協會,北廣投資管研究院整理

      新能源汽車銷量繼續保持環比增長,市場整體環境有待進一步改善:根據中國汽車工業協會公布的數據顯示,20206月份,新能源汽車產銷雙雙超過10萬輛,為上半年月度最高,環比自3月后保持連續增長,同比依然為負。數據顯示,6月新能源汽車產銷分別完成10.2萬輛和10.4萬輛,環比增長21.3%26.8%,同比下降25%33.1%。在主要品種中,與上月相比,純電動和插電式混合動力汽車產銷均增長,純電動汽車增速更為明顯;與上年同期相比,純電動汽車產銷依然呈較快下降,插電式混合動力汽車產量呈較快增長,銷量小幅下降。業內人士表示,受疫情影響,目前新能源汽車在網約車、租賃等出行領域的需求受到壓制;而多地取消了限行措施,使得新能源汽車暫時喪失了路權優勢,一些限購城市釋放了部分傳統燃油車的新增指標等,對新能源汽車需求造成一定的擠壓。此外,還有安全性能低、基礎設施不完善等行業痛點未得到有效解決等原因。業內專家表示,新能源汽車廠家目前要深度了解并適應當下政策,通過調整產品結構和提升性能,進而滿足真正市場化下消費者對新能源汽車的需求,而政府和企業需要共同努力去彌補消費者對新能源汽車產品在接受度上的差距。此外,中國乘聯會秘書長崔東樹表示,新冠肺炎疫情導致車企盈利水平劇烈下降,企業靠自身利潤補貼新能源汽車的能力隨之大幅減弱,因此,需要外部環境為新能源車企的發展創造市場和需求。下一步,補貼新政的落實、充電樁的不斷建設以及新能源汽車使用的便利性和安全性不斷提升,都將有助于讓更多私人用戶選擇新能源車型。


      圖表32019-2020年新能源汽車月度產銷量增長情況

      資料來源:中國汽車工業協會,北廣投資管研究院整理


      5月全球新能源車銷量環比增長25%,中國市場份額達到55%根據全球汽車信息平臺MarkLines最新公布的數據顯示,20205月份,全球新能源乘用車銷量合計達到13.5萬輛,同比下降19.2%,環比增長25%。其中,純電動乘用車銷量為9.2萬輛,同比下降24.8%,環比上升30%;插電混動乘用車銷量為4.2萬輛,同比下降3.7%,環比上升16%。20201-5月,全球新能源乘用車銷量達67.5萬輛,同比下降14%,其中純電動車銷量45.1萬輛,同比下滑22%,插混車銷量22.4萬輛,同比上升7%。分地區來看,5月份中國新能源車銷量穩步回暖,環比增長17.1%,同比下降22.6%,同比降幅持續收窄,銷量在全球占比中提升至55%。5月份,歐洲新能源乘用車銷量激增,同比上升17.4%,環比大增50.4%,當月銷量占比提升至32%;美國5月銷量環比增長44.1%,同比下降41.8%,當月銷量占比回升至11%。此外,5月日韓新能源汽車銷量同環比均為負增長(-70.8%-78.6%),銷量占比下降至1%。根據MarkLines的報告顯示,2020年以來,受新冠疫情影響,全球新能源汽車市場增長放緩。但總體來看,新能源汽車長期發展前景明朗。受到全球各國政策驅動、行業技術進步、配套設施改善以及市場認可度提高等利好因素的影響,新能源汽車銷量將持續保持良好的發展態勢。


      圖表4:近一年來全球新能源乘用車銷量增長情況


      資料來源:MarkLines,北廣投資管研究院整理


      圖表520205月全球主要地區新能源汽車銷量增長情況

      資料來源:MarkLines,北廣投資管研究院整理


      特斯拉Model 3全球銷量突破10萬輛,多家中國自主品牌車型進入榜單:根據EV Sales最新發布的數據顯示,20205月份,得益于中國市場的發力,特斯拉Model 3的全球銷量達2萬輛,中國市場貢獻了53.2%的份額。從1-5月累計來看,特斯拉Model 3全球銷量已突破10萬輛,是2020年以來唯一銷量破10萬輛的車型,同時,領先第二位雷諾Zoe4倍,優勢十分明顯。5月銷量排名第二和第三的車型分別來自廣汽新能源Aion S和雷諾Zoe,環比分別增長8.5%77.9%。值得關注的是,國產自主品牌車型除了此前的比亞迪秦Pro EV、廣汽新能源Aion S、北汽EU系列和上汽名爵MG eZS之外,蔚來ES6也憑借著近萬輛的累計銷量進入榜單,這也是2020年首次進入全球銷量榜單的國內造車新勢力企業。理想ONE車型1-5月累計銷量達7666輛,6月如果能夠達到2000輛以上的銷量水平,將很有可能進入全球車型累計銷量排行榜,成為第二家進榜的國內造車新勢力企業。


      圖表620205月全球新能源乘用車車型銷量排名前二十位

      資料來源:EV Sales,北廣投資管研究院整理


      5月特斯拉汽車銷量逆市增長,老牌燃油車巨頭搶占新能源市場:車企方面,20205月份,特斯拉再次與其他車企拉開距離,領先第二名比亞迪2.4倍,其主力產品Model 3貢獻了84.7%的份額。20201-5月累計,特斯拉汽車銷量達到12.8萬輛,領先第二名寶馬近3倍。寶馬方面,5月銷量環比上漲17.3%,但仍未恢復到單月萬輛水平,1-5月累計銷量達到4.8萬輛,其中主力車型寶馬530e/Le累計銷量為1.79萬輛。從累計銷量來看,目前寶馬與第三位的大眾已經相差不大。作為傳統燃油車市場老牌巨頭的大眾汽車,近幾年也在新能源汽車領域不斷發力,早在2018年大眾集團就宣布投資440億歐元推動電動化、智能化和出行服務方面的轉型。而根據2019年大眾集團發布的規劃顯示,將在未來5年投入600億歐元用于混合動力、電動出行以及數字化等領域的研發工作,在未來10年推出多達75款電動車型、60款混合動力車型。此外,大眾汽車計劃在2024年向電動汽車制造領域投資超過330億歐元,僅在中國的投資就達到150億歐元。在中國市場,大眾計劃到2025年推出30款新能源汽車,實現占整體產品組合至少35%的比例。同時,大眾規劃到2025年,新能源汽車銷量達到150萬輛。業內人士表示,在全球汽車電動化的浪潮下,特斯拉等新能源汽車品牌在車市寒冬下正逆勢崛起,瓜分傳統燃油車的市場份額,傳統汽車產業已進入大變革時期。


      圖表720205月全球新能源車企銷量排名前二十位

      資料來源:EV Sales,北廣投資管研究院整理


      特斯拉超越豐田成為全球市值第一的汽車制造商:截至2020720日美股收盤,特斯拉股價報收于1643美元,上漲9.47%,并曾于713日達到過歷史最高的1794.99美元,年初以來特斯拉股價已累計上漲近300%,公司市值也達到了3047.36億美元的高位,超越之前的領先者豐田汽車,成為全球市值最高的汽車制造商。進入2020年以來,雖然受到疫情的影響,特斯拉股價一度低迷,但自4月初以來一路上漲,年度漲幅已達到292.75%,這顯示出投資人對電動汽車的未來越來越有信心,特斯拉也從一家小眾汽車制造商成功轉變為全球清潔能源汽車領導者。特斯拉在20201月曾超過大眾汽車,成為全球市值第二大汽車制造商。目前它的市值已經是這家德國汽車巨頭的3.5倍以上。而作為全球最賺錢的汽車制造商之一,豐田在截至2020331日的2019財年中共售出了1046萬輛汽車,凈收入為30.23萬億日元,約2812億美元。相比之下,特斯拉2019年營收為246億美元,共交付了36.72萬輛汽車。該公司CEO埃隆·馬斯克曾表示,特斯拉在2020年將交付至少50萬輛汽車,盡管隨后疫情大流行,但是特斯拉并未下調其交付目標。除了超越豐田之外,特斯拉的市值還超越了全球第二大傳統能源企業——石油巨頭??松梨?,這意味著投資者越來越相信全球能源消費結構將開始轉型,化石燃料將被清潔能源取代。


      圖表8:全球市值排名前十大車企


      資料來源:WIND,北廣投資管研究院整理


      60%車企2019年度積分不達標,傳統車企新能源化迫在眉睫:2020年72日,工信部與財政部、商務部、海關總署、市場監管總局聯合發布了2019年度中國乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況。文件顯示,2019年度中國境內144家乘用車企業共生產/進口乘用車2093萬輛,行業平均整車整備質量為1480千克,平均燃料消耗量實際值為5.56/100公里,燃料消耗量正積分為643.43萬分,燃料消耗量負積分為510.73萬分,新能源汽車正積分417.33萬分,新能源汽車負積分85.53萬分。文件顯示,在144家乘用車企中,共有58家企業積分核算達標,86家企業計分核算不達標。這其中,比亞迪以474841的正積分成為積分最多車企;一汽大眾以-145691的負積分排名墊底,成為2019年度積分表現最差車企。根據6月工信部最新發布的“雙積分新政”,2021-2023年新能源汽車企業積分比例分別為14%、16%、18%。按照該比例要求,基本能夠保障實現2025年乘用車新車平均燃料消耗量達到4.0/百公里、新能源汽車產銷占比達到汽車總量20%”的規劃目標。此外,新的雙積分政策更大力度提升了對企業節能減排方面的優惠政策,使汽車企業節能減排更具有經濟價值。業內人士表示,中國汽車產業政策與格局,勢必在“十四五”期間向節能及新能源汽車傾斜,傳統車企必須做出一定的改變,新能源化已迫在眉睫。


      圖表92019年度中國乘用車企業雙積分實施情況

      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理


      圖表10:工信部雙積分新政對未來新能源汽車積分比例的要求


      資料來源:工信部,北廣投資管研究院整理


      多家知名歐洲企業成為愛馳海外供應商,持續提供創新技術與全球頂尖品質:2020年6月,愛馳汽車首次公布海外供應商名單,其中包括博世、巴斯夫、本特勒以及西門子等歐洲知名企業。而在此之前,愛馳已向正在進行“Electrify Corsica”綠色出行計劃的法國科西嘉島出口500輛歐版愛馳U5,成為國內首家出口歐盟智能新能源車的新創企業。業內表示,愛馳汽車出口歐盟的底氣和信心,來自于背后優質的供應鏈背書。從研發到產品制造,來自歐洲的全球頂級供應商均深度參與,不斷推動愛馳產品的進化與升級。除上述四家來自德國知名企業外,愛馳汽車還與來自西班牙的安通林,來自瑞士的歐拓和喬治費歇爾等知名供應商合作,共同推進愛馳U5產品品質與技術升級。愛馳分管海外業務的執行副總裁Alexander Klose表示:“我們認為,和全球最好的供應商合作將更好的實現我們的創新想法和全新的運營模式。換句話說,愛馳汽車作為創業公司,在快速迭代的創新思維背后,還有具備豐富經驗的供應商巨頭作為強大后盾,為愛馳U5持續提供創新技術與全球頂尖品質。憑借愛馳汽車超級智慧工廠的強大質量保障與運轉效率,愛馳汽車可為全球用戶每年提供15萬輛愛馳U5,二期產能則可增加到每年30萬輛,將始終滿足用戶對高品質、高端智能電動車型的需求。


      圖表11:愛馳汽車與多家知名歐洲企業合作情況

      資料來源:愛馳汽車官網,北廣投資管研究院整理


      愛馳與陸德科技打造銷售新模式,歐洲新能源市場助力愛馳銷量增長:2020年7月初,作為國內第一家大規模出口歐盟智能電動汽車的中國新創車企,愛馳汽車進一步開展銷售新舉措,與陸德科技公司簽署戰略合作,雙方將憑借各自在海內外的資源及創新模式,打造汽車銷售新模式。據了解,基于對互聯網與數字化大環境的洞察,愛馳汽車將攜手陸德科技,由陸德科技作為線上主播培訓方,通過國家電視廣播總局的專業主播師資團隊,為全球的銷售學員提供專業的線上銷售運用、直播帶貨的培訓課程。這一合作方式有望為受到疫情沖擊的海外華人、留學生打開海外創業的新局面。據介紹,陸德科技致力于讓華人“在海外享受便利生活”,堅持以客戶需求為中心,持續提供有吸引力與創造力的優秀產品及貼心服務。作為一家年輕且富有創造力的國際化專業團隊,陸德科技的員工遍及歐洲與中國,產品和服務已覆蓋全球10個國家和地區、涉及6種語言,擁有歐洲豐富的實戰經驗與資源。據了解,首款量產SUV愛馳U5歐版車型由中德兩地共同研發,并已獲得歐盟整車認證,并在中歐兩地同步銷售。目前,隨著歐版愛馳U5在海外市場銷售,愛馳汽車與歐洲合作伙伴建立了前瞻性的線上直銷和輕運營的融資租賃組合模式,確保疫情下汽車營銷與售后服務的高效運營。愛馳汽車認為,隨著特斯拉在全球影響力的不斷提升,市場更加看重“新能源+科技特色。順應全球汽車產業變革的新四化浪潮,愛馳汽車致力于在電動化、智能化兩大核心技術領域實現領先和突破。在歐盟強補貼的政策刺激下,歐洲有望成為繼中國以后最大的新能源市場。


      圖表122020年以來愛馳汽車重要事件一覽

      資料來源:愛馳汽車官網,北廣投資管研究院整理


      公共服務領域電動化行動望年內實施,或將拉動新能源車消費:近日,工信部制定了《推動公共領域車輛電動化行動計劃》。在充分征求意見后,公共服務領域電動化行動有望在年內實施。通過該計劃的實施,我國公交、環衛、郵政、出租等車輛的電動化水平將進一步提高。目前,各城市在公交領域的電動化推廣已卓有成效,但出租車、物流車、環衛車的電動化比重仍較低。根據交通運輸部公布的數據顯示,截至2018年底,全國城市公共汽車數量達67萬輛,其中新能源公交車突破34萬輛,占比達51%,位居全球第一。和新能源公交車形成鮮明對比的是,其他公共領域新能源推廣進程較為緩慢。根據交通與發展政策研究所(ITDP)近期發布的報告顯示,截至2019年底,我國出租車規模為140萬輛,但新能源出租車總量僅有7.72萬輛,占比僅為5.5%。在其調研的中部、東部、西部5個案例城市中,環衛車電動化率均未達到5%,而在物流車方面,全國新能源滲透率僅有2%左右。根據相關研究部門的測算,“十四五”期間,部分地區將迎來公共領域新能源汽車置換高峰期。業內人士表示,實施公共領域車輛電動化行動正當其時,根據國家發改委發布的《關于加快建設綠色生產和消費法規政策體系的意見》,《意見》鼓勵多領域用車采用新能源車。推動公共領域用車率先實現電動化,不僅是產業綠色發展的需要,也能有效促進配套基礎設施的完善,推廣應用模式的創新,對新能源汽車消費將起到較強的拉動作用。


      圖表13:目前公共領域新能源政策

      資料來源:東方財富網,北廣投資管研究院整理


      北廣投資管研究院觀點:全球交通電動化趨勢不改,中國新能源汽車戰略地位凸顯。據彭博新能源財經近期發布的《新能源汽車市場長期展望》報告顯示,全球燃油車銷量已在2017年達到頂峰。即便疫情過后可能短暫回升,但長期來看燃油車銷量仍將保持下滑趨勢。隨著全球人口結構變化、城市化進程加快和共享出行服務的增長,盡管乘用車保有量仍不斷增長,但新車銷量將在2036年達到頂峰。報告表示,2020年全球新能源乘用車銷量預計為170萬輛,同比下滑18%。新冠疫情中斷了新能源汽車行業連續十年的強勁增長。不過,燃油車銷量降幅預計更大(-23%)。報告預計,2020年新能源汽車在全球新車銷量的占比達3%;2023年將增至7%,同年新能源汽車銷量將達到540萬輛。報告指出,未來交通電動化長期向好的局面不會改變。預計到2040年,新能源汽車在全球乘用車銷量的占比達58%,在乘用車保有量的占比接近三分之一。除乘用車外,新能源車在公交車保有量的占比將達67%,在輕型專用車占比達24%。中國方面,工信部將新能源汽車補貼政策延長兩年至2022年底,并放緩補貼退坡力度和節奏,短期有望對沖疫情影響、促進新能源汽車消費、提振國內市場需求,預計三、四季度新能源汽車銷量反彈,全年銷量有望重返增長,帶動新能源產業鏈需求增長。長期來看,全球交通電動化趨勢不改,我國新能源汽車的戰略地位有望進一步增強,提升行業長期發展質量,增強國際市場綜合競爭力。

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